A agência internacional de classificação de risco Moody’s anunciou, nesta segunda-feira (27), o rebaixamento da nota de crédito da Enel Americas, a holding que controla a operação da Enel em São Paulo. A decisão reflete o crescente risco de a companhia enfrentar um processo de caducidade, perdendo a concessão do serviço de distribuição de energia elétrica no estado paulista. A nota foi reduzida de Baa2 para Baa3, mantendo-se ainda dentro do grau de investimento, porém situada no limite inferior, com uma perspectiva negativa que sinaliza desconfiança aos investidores.
A medida adotada pela Moody’s é motivada principalmente pela postura da Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel), que instaurou um processo formal para apurar o desempenho da concessionária. O órgão regulador considera insatisfatória a prestação de serviços por parte da Enel, destacando especialmente a recorrência de apagões prolongados que impactaram milhões de consumidores, incluindo o episódio crítico de dezembro passado, onde cerca de 4,4 milhões de clientes foram afetados por interrupções no fornecimento. A suspensão da renovação antecipada do contrato contribui para o cenário de instabilidade.
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A relevância econômica da operação paulista para o grupo é expressiva, sendo responsável por aproximadamente 20% de todo o lucro operacional da Enel Americas. Para a agência de classificação, o risco de perda da concessão em São Paulo, somado à necessidade de investimentos anuais bilionários na infraestrutura de rede para evitar novas falhas, coloca o fluxo de caixa da empresa sob pressão. O relatório destaca que, enquanto outras concessões da companhia no Brasil, como as do Ceará e do Rio de Janeiro, possuem um cenário de renovação mais favorável, a situação em São Paulo tornou-se o ponto central de preocupação do mercado.
Além das questões financeiras, a Enel São Paulo sofreu uma queda drástica no ranking de desempenho da Aneel em 2025, ocupando a 30ª posição entre as 33 maiores distribuidoras do país. O índice de Desempenho Global de Continuidade (DGC) da empresa piorou, em contrapartida à melhora média nacional observada pelo setor. A incapacidade de lidar eficazmente com eventos climáticos extremos tem sido o ponto nevrálgico das críticas, tanto por parte dos órgãos reguladores quanto da população atendida. Até o momento, a Enel não se manifestou oficialmente sobre o rebaixamento da nota ou sobre os desdobramentos administrativos na Aneel.
